Состав золотовалютных резервов

Третья составная часть ликвидных резервов - это резервная позиция в МВФ. Количественно она соответствует той части вступительного взноса страны в МВФ (до 25% квоты), которая производится не в национальной валюте, а в резервных активах, т. е. свободно конвертируемых валютах других стран-членов или "специальных правах заимствования". Если МВФ использует часть внесенной национальной валюты страны-члена для предоставления кредитов другим странам, то резервная позиция такой страны, соответственно, увеличивается. Поэтому резервная позиция определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой находящегося в распоряжении МВФ запаса ее национальной валюты. Страны-члены могут получать валютные средства в МВФ в пределах резервной позиции автоматически, по первому требованию. Использование ими таких средств, в отличие от собственно кредитов МВФ, не обусловливается предварительным согласием со стороны Фонда и не ограничено какими-либо сроками.

Еще одним компонентом официальных международных резервов являются принадлежащие странам "специальные права заимствования" (СДР).

Специальные права заимствования — это потенциальное право на часть денег Международного валютного фонда. Нередко специальные права заимствования еще называют синтетической валютой.

При вступлении в МВФ каждая страна делает взнос. Фонд в свою очередь выпускает специальные права заимствования и распределяет их между странами пропорционально их взносам. В этот момент фактически происходит обмен части внесенных денег на специальные права заимствования. По окончании этих операций у страны на счетах оказываются эти самые специальные права заимствования. Если стране потребуются деньги, то она может продать часть специальных прав заимствования другой стране или непосредственно Фонду, получив назад доллары (или другую валюту). Выходит, что специальные права заимствования — это потенциальное право забрать часть своего взноса из фонда МВФ. Это право является потенциальным, потому что страна может обменять специальные права заимствования, только если у фонда есть в наличии свободные денежные средства. Страна может обменять специальные права заимствования на доллары. Возникает вопрос, по какому курсу это можно сделать. специальные права заимствования можно представить как "корзину" из четырех резервных валют (доллар США, йена, фунт стерлингов и евро), в которую каждая из них входит в определенном количестве. Таким образом, обменный курс специальных прав заимствования на доллары в точности равен стоимости в долларах вот такой "корзины" из валют.

Сегодня специальные права заимствования в основном используются в качестве расчетной валюты Международного валютного фонда и международной резервной валюты. Например, если Фонд выдает кредит какой-то стране ,то номинирует он его в специальные права заимствования и соответственно требует обратно его тоже в специальные права заимствования — в этом и состоит расчетная функция. Кроме того, специальные права заимствования во многих странах используется в качестве резервной валюты. Применение этой валюты сегодня крайне ограничено, однако так было не всегда. Когда создавалась эта валюта, у нее было совсем другое предназначение. Она должна была поддержать систему фиксированных обменных курсов и золотой стандарт, так называемую бреттон-вудскую систему. Цели не были достигнуты, и после отмены золотого стандарта роль специальных прав заимствования стала значительно менее важной. В настоящее время механизм специальных прав заимствования играет в мировых валютных отношениях весьма ограниченную роль. Кроме того, доля международных резервов в целом по миру, выраженная в специальных правах заимствования МВФ, очень незначительна.